Em junho, o fundo Rio Bravo Crédito Privado demonstrou uma performance positiva atingindo 101,6% do CDI. As debentures CDI+ foram as que mais impactaram positivamente a rentabilidade do fundo enquanto as debentures % CDI tiveram uma performance negativa devido a uma marcação a mercado de uma debênture de Unidas, fruto de negociações no mercado secundário. Não houve deterioração no crédito da companhia.
Todos os setores apresentaram contribuições positivas para o fundo. Os setores de Energia Elétrica, Química e Saneamento, nossas principais posições no portfólio, foram os grandes destaques. O fundo encerrou maio com 65% de seu PL em debêntures, sendo eles 95% indexados pelo CDI+ e 5% pelo %CDI.
Ao longo do mês de junho, participamos de dez roadshows de emissões primárias de debêntures, com quatro delas entrando na nossa carteira, sendo todas emissoras novas, a saber: Braskem, WDC Livetech, Valid e CEMIG Distribuição. As demais ainda estão no processo de avaliação.
Braskem é uma das maiores empresas petroquímicas de atuação global com operações industriais no Brasil, EUA, Alemanha e México. A empresa fornece produtos químicos básicos e polímeros (polietileno, polipropileno e PVC) que estão presentes em diversos setores da economia. A empresa está com ótima liquidez, tem baixa alavancagem e conta com perfil de dívida alongado.
Já a WDC Livetech é uma empresa brasileira de fornecimento de equipamentos e serviços de tecnologia nos setores de telecom, energia solar e corporativo. Seu portfólio de produtos comtempla infra de banda larga, câmeras de vigilância, sistemas de controle de acesso, cibersegurança, data center, automação, geradores de energia solar. A empresa oferece uma solução de Tecnologia as a Service (TaaS), modelo que transforma CAPEX em OPEX para os clientes, conseguindo gerar uma maior receita recorrente para empresa.
Valid, por sua vez, atua no desenvolvimento de serviços, produtos e soluções para o setor de cartões, sistema de identificação e certificados digitais no Brasil. A empresa opera nas Américas, Europa, África e Ásia e é líder no fornecimento de cartões de pagamento, cartões SIM e certificados digitais no Brasil, além de se posicionar como a quinta maior fabricante global de cartões SIM e estar entre as dez maiores fabricantes de cartões bancários.
A Cemig (Companhia Energética de Minas Gerais S.A.) é uma empresa brasileira com atuação nas áreas de geração, transmissão, distribuição e comercialização de energia elétrica e na distribuição de gás natural. CEMIG Distribuição é uma das subsidiárias posicionada como uma das maiores distribuidoras de energia elétrica no Brasil em extensão de rede.
No mercado primário de crédito privado, observou-se em maio/22 um volume de R$ 32,7 bi emissões de debêntures, montante superior aos R$ 23,0 bi de maio/21, segundo dados disponibilizados pela ANBIMA. O indexador DI + spread continua a ser o mais relevante entre os indicadores, representando 81% do volume de debêntures emitidas de janeiro a maio em 2022 versus 62% em 2021. Os fundos tiveram participação de 40% do volume captado no mês em ofertas 400 e 476, demostrando, ainda, apetite para ativos da classe de renda fixa doméstica. Os dados disponibilizados pela ANBIMA encontram-se abaixo:
Já no mercado secundário, o time de gestão movimentou o equivalente a 1,4% do PL no mês de junho. Aproveitamos momentos pontuais no mercado para aumentar nossa posição em Unidas, C&A, Aegea e Minerva.
Por fim, o mercado secundário de debêntures continua demonstrando recuperação tanto do volume negociado quanto na quantidade de negociações, demonstrando um montante médio mensal negociado no acumulado de janeiro a maio de R$ 23,8 bilhões em 2022 versus R$ 14,4 bilhões em 2021.
O nosso portfólio conta com mais de 30 emissores e em diferentes setores, tornando uma carteira pulverizada e com baixa concentração. Buscamos alocar em emissores de boa qualidade de crédito e líderes em seus respectivos segmentos de atuação.
Evandro Buccini, sócio e diretor de Renda Fixa e Multimercados da Rio Bravo.
