Em novembro, o fundo Rio Bravo Crédito Privado demonstrou performance positiva, atingindo 103,7%
do CDI. O rendimento do mês foi proporcionado principalmente pelo carrego dos ativos na carteira.
As debêntures, em especial em CDI+, e FIDCs tiveram participação fundamental para a performance do fundo no período.
Todos os setores apresentaram contribuições positivas para o fundo. Os segmentos de Energia Elétrica,
Química, Diversificado e Saneamento foram os grandes destaques. O fundo encerrou novembro com 53% de seu PL em debêntures, sendo eles 97% indexados pelo CDI+ e 3% pelo %CDI.
Ao longo do mês, houve retomada das emissões. Com isso, participamos de oito roadshows de emissões primárias de debêntures, FIDCs e LFs, com apenas uma delas entrando na nossa carteira: LF ABC. As demais ainda estão no processo de avalição.
O Banco ABC Brasil é especializado na concessão de crédito e serviços para empresas de médio a grande porte. O principal negócio é a intermediação financeira em operações que envolvam financiamento corporativo. O banco vem expandindo a atuação, principalmente dos segmentos de Corporate e Middle, atingindo uma carteira de crédito de R$ 39.973 milhões no 2T22, com baixa concentração setorial e baixo risco. O Banco ABC possui rating AAA, segundo as agências S&P e Fitch.
No mercado primário de crédito privado, observou-se em outubro/22 um volume de R$ 21,3 bi emissão
de debêntures, montante inferior aos R$ 24,0 bi de setembro/22, de acordo com dados disponibilizados pela ANBIMA. O indexador DI + spread continua a ser o mais relevante entre os indicadores, representando 83% do volume de debêntures emitidas de janeiro a outubro em 2022.
Os principais destinos do recurso captado foram para Capital de Giro e Refinanciamento de Passivo.
Afora isso, os fundos de investimento absorveram 45% das emissões primárias de janeiro a outubro, passando a ser uma peça fundamental para o fomento do mercado de crédito privado.
O time de gestão movimentou o equivalente a 1,5% do PL no mês de novembro no mercado secundário. Aproveitamos momentos pontuais no mercado para aumentar nossa posição em Valid, Trisul, SmartFit e CSN. Ademais, o mercado secundário de debêntures continua demonstrando grande volume negociado, apresentando um montante médio mensal negociado no acumulado de janeiro a outubro de R$ 26,3 bilhões em 2022 versus R$ 17,4 bilhões em 2021.
Em menos de um mês, o contrato futuro de DI de um ano abriu aproximadamente 1,0p.p, saindo dos 12,92% (31/out/22) para 13,92% (31/nov/22). Ao observar as curvas de crédito publicadas pela ANBIMA, notamos que a elevação da expectativa de juros refletiu na elevação dos spreads de créditos em toda curva, com uma inclinação maior nos vértices de duration mais longa. Podemos observar esse movimento nos gráficos abaixo.
O nosso portfólio conta com mais de 30 emissores e em diferentes setores, tornando-se uma carteira pulverizada e com baixa concentração. Buscamos alocar em emissores de boa qualidade de crédito e líderes em seus respectivos segmentos de atuação.
Evandro Buccini, sócio e diretor de Renda Fixa e Multimercados da Rio Bravo e Alex Hirai, Gerente de Renda Fixa da Rio Bravo.
